公司2013年實現營業收入5.11億元,同比增長14.66%;歸屬于上市公司股東凈利潤6589.46萬元,同比增長1.37%;經營活動現金流凈額2989.79萬元;基本每股收益0.32元
2013年公司冶金閥門實現營收2.60億元,同比下降5.08%,毛利率36.86%,同比上升3.96個百分點。公司產品主要用于具備節能減排效果的高爐煤氣全干法除塵系統、轉爐煤氣除塵與回收系統和焦爐煙氣除塵系統等,目前市占率達到70%以上,龍頭地位穩固。
2013年公司核電閥門業務實現營收2.37億元,同比大幅增長50.51%。在核電閥門領域,特別是核電核級閥門領域公司優勢地位突出, 公司獲得了2008年以來所有國內核電項目招標中核級蝶閥、球閥訂單,目前公司三代核電核級蝶閥、球閥已有樣機,填補了國內空白,未來將用于國內三代核電項目。
在核電配套設備方面,公司在2013年也獲得了較大進展,其中地坑過濾器實現銷售約2400萬元,同比增長128.11%,毛利率高達48.76%,該產品打破了國外同類產品壟斷,未來公司還有一系列高端核電配套設備將形成新的利潤增長點。
我們預計公司2014至2016年EPS分別為0.42、0.53和0.66元。國家對于核電支持力度正持續提升,國內核電設備招標量將陸續增加,公司核電閥門業務仍有發展空間,而公司傳統冶金閥門業務將維持穩定,新產品煤化工、超(超)臨界火電、LNG超低溫閥門和石油石化專用閥門及核電配套設備等業務潛力較大。目前公司估值稍有偏高,維持謹慎推薦評級,
風險:(1)核電項目招標不及預期(2)公司三代核電相關認證不及預期(3)新產品市場開發低于預期。
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