對于2015年全年經濟運行格局，中信金通首席分析師錢向勁認為，“盡管2015年初市場短期經濟下行風險仍在，但改革帶來的制度紅利更值得期待，中長期經濟發展的效率有望提升。 隨著3000點關口的失而復得，每天上百點的起落給市場帶來了新的視角和市場機會。而在當前數百億資金圍剿一只股的盛況下，許多以前遙不可及的高點或許將會成為歷史。所以，只有把握住2015年整體經濟背景下的A股發展大趨勢，才能改變以往的操作習慣，進而把握住十年難遇的超級牛市。 降息周期奠定牛市基礎 對于2015年全年經濟運行格局，中信金通首席分析師錢向勁認為，“盡管2015年初市場短期經濟下行風險仍在，但改革帶來的制度紅利更值得期待，中長期經濟發展的效率有望提升。預計2015年上半年經濟增速將回落至7％左右，考慮到今年三季度也僅有7.3％，經濟進一步下行空間并不大。同時，改革帶來的中長期制度紅利更值得期待，國企改革通過引入競爭和激勵機制提升企業經營效率；金融改革、土地改革、資源品價格改革提高金融、勞動力、實體資源配置效率；加上“一帶一路”、自貿區等規劃打開外需空間，財政減稅、鼓勵創新、收入分配制度改革等措施擴張內需。所以，盡管2015年經濟可能出現小幅回落，但改革釋放的制度紅利將逐步顯現，從而導致企業經營的邊際效益不斷提升。整體來看，2015年年中出經濟中期筑底的概率很大�！� 錢向勁指出，“2014年政策指引無風險利率下降之后，2015年有望看到企業融資成本真實下降。2014年以來貨幣政策持續寬松，央行通過SLO、SLF平滑銀行間資金利率，并通過定向降準、PSL、MLF等創新工具釋放流動性的同時兼顧調結構，并在11月份全面降息。然而，從銀行間到實體經濟的傳導并不順暢，銀行惜貸造成了包括金融債等低風險的資金利率被大幅壓低，但實體融資成本仍然偏高。2015年在通縮壓力背景下，央行的貨幣政策空間仍然較大，上半年投資增速繼續下行將使得資金需求回落，資金利率有望逐步下行，緩解企業高企的財務壓力。未來6個月，人民幣利率仍存在一到兩次降息、以及4次左右的降準，而企業融資成本真實下降后，企業盈利將好轉，估值也會隨之提升。對股市而言，資金利率下行意味著其他大類資產吸引力下降，資金有望流入股市從而提升整體估值�！� 明年二季度上望4500點 就明年A股的發展格局，海通證券分析師張琦認為，“當前基本面、市場面和資金面上都形成了催生大牛行情的基礎條件。首先，經過管理層對經濟連續托底后，明年一季度GDP發展將轉向穩定，從而產生牛市格局需要的穩定經濟基礎。其二，今年來我國CPI一直徘徊在2％左右，加上存貸比調整帶來的補繳準備金壓力，預計下一次降準降息不會太遠，使得維持牛市格局的資金面充裕。三是滬港通開通后，A股市場打開了通向國際化的第一步，隨著未來資本項目的逐步開放、國內股市納入MSCI等指標體系，海外資金的配置將使A股估值逐步與海外接軌。最后，A股還將迎來深港通、注冊制、T 0、個股期權等多項改革措施。整體來看，明年A股基本面、市場面十分理想，為大牛行情已做好準備�！� 張琦指出，“盡管今年來滬指已經上漲了49.23％，但在市場進入降息周期背景下，場外資金不斷向資本市場轉移，導致A股市場很難出現深度調整，而2014年年末的寬幅震蕩上行將延續到2015年春節前后，這種退一進二的方式有望推動滬指達到3500點附近。隨著春節前后降準、降息等貨幣政策的進一步實施，春節后滬指行情將出現加速，指數將突破3500點向3800點前進；三月份兩會期間指數有望突破3800點，四月份指數仍將向4500點一線挺進；到了5月中旬，滬指將在4500點開始震蕩，伴隨基金等機構減倉，5月底在4500附近出現階段性頂部；同時，隨著外圍市場美聯儲年中加息預期升溫，從6月到8月底A股將出現一波調整，而滬指納入國際MSCI指標體系的預期將推動滬指在3500點附近企穩；而在注冊制實施的推動下，到了明年9月新的升浪將重新出現，指數在年底有望再次逼近4500點大關�！� 7大板塊將成2015年主流熱點 平安證券分析師曾慶指出，“要摸清2015年的熱點方向，必須清楚未來投資不能重復以中小盤題材股為王的思路，而應堅持大市值、大資本的投資邏輯。具體來看，證券、銀行保險、鐵路基建、工程機械、電力、軍工、工業4.0等7大板塊有望成為2015年的市場熱點�！� 鐵路基建再揚風帆中泰兩國簽署了建設中泰鐵路的協議，這是繼簽訂“中歐陸�？炀�”建設協議之后又一個大單，鐵路基建無疑成了“一帶一路”發展戰略的急先鋒。潛力股關注中國鐵建、中國中鐵等。 工程機械大器晚成在高端裝備制造和智能裝備等領域，工程機械有望迎來景氣度高企的重要機遇期。潛力股關注常林股份、柳工等。 電力改革開始提速電力“四放開、一獨立、一加強”的改革框架有望近期出臺，將深刻變革現有電力行業競爭格局，并帶動相關投資機會。潛力股關注國電電力、華電國際等。 軍工繼續強者恒強隨著軍工企業改革提速，以及信息安全等政策的逐步落實，軍工熱點有望延續。潛力股關注航天通信、中航重機等。 工業4.0引導新熱點“工業4.0”概念是指以智能制造為主導的第四次工業革命，后續發展潛力巨大。潛力股關注機器人、沈陽機床等。 全面看多2015年券商力推10大金股 2014年是中國“深改元年”，注定會像1979年那樣被載入史冊。而2014年的中國股市也一掃多年沉疴，在全球知名證券市場中一舉奪魁，并在四季度接連創下多個歷史紀錄和世界紀錄。與此同時，2005~2012年券商年度預判連續8年一敗涂地并受到市場內外質疑后，2013~2014年券商測市無論在方向上還是具體點位精確度上都堪稱“神機妙算”，而推薦的相關個股表現也比較出彩。時下，各大券商的2015年研報陸陸續續公布完畢，用兩個詞概括就是“全面看多”“牛市延續”，并推薦了10大年度金股。 中信證券指出，2015年貨幣寬松、資本市場國際化、改革加速將是推動A股震蕩上行的三大要素，股票仍會是較好的大類資產選擇。海通證券指出，本輪行情的起點是利率下行、催化劑是改革加速，2015年市場向上的趨勢不變。國泰君安認為，2015年起A股及整個資本市場將迎來三到五年長周期的大發展。申銀萬國則指出，2014年通過新股發行改革、鼓勵融資和寬容跨界成長開啟了股票市場的正循環；無風險利率下行、系統性風險溢價下降的邏輯將會進一步強化大類資產配置角度、增加權益類資產的配置已成趨勢，市場主線將由存量博弈轉變為增量資金推動。
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